來源：時代周報-時代在線

　　近期備受關注的避險失靈貴金屬市場上演過山車行情。3月3日，黃金何業(yè)國際貴金屬市場上演驚魂一跳，白銀不變倫敦銀跌超12%；現(xiàn)貨黃金則一度跌破5000美元/盎司關口，大跳盤中一度大跌超6%；現(xiàn)貨鉑金、水避士金鈀金收盤分別跌9.56%和7.24%。險資

　　“春節(jié)前最高1240元/克的內人時候入手的黃金，后來也有補倉，價長結果上一波還沒解套，期走強的趨勢這一波又套上了。避險失靈”3月4日，黃金何業(yè)一位貴金屬投資者王明（化名）向時代財經(jīng)感嘆，白銀不變原本以為地緣沖突會推高金價，大跳沒想到迎來的水避士金卻是暴跌。

　　不過截至3月4日發(fā)稿，險資倫敦金現(xiàn)貨價格已有所回升，報5170美元/盎司上方，漲幅1.67%。貴金屬年內表現(xiàn)亮眼，年初至今，倫敦金現(xiàn)漲幅為19.80%；現(xiàn)貨白銀漲幅為19.12%。

　　在黃金價格劇烈波動之下，時代財經(jīng)注意到，有國有大行再度出手對貴金屬業(yè)務進行調整。3月3日，建設銀行發(fā)布《關于實物貴金屬配送時效的公告》，稱近期實物貴金屬購買量增長較快，該行自3月3日起客戶購買的配送類訂單，發(fā)貨時間將延長至客戶下單后10-15個工作日（節(jié)假日不發(fā)貨）。另外，為進一步做好風險防控，該行將自3月4日起對建行金（含易存金）實施動態(tài)交易限額管理。

　　3月2日，工商銀行、郵儲銀行、光大銀行等多家大行亦發(fā)布風險提示稱，將全面強化貴金屬業(yè)務的風險管控，提醒投資者理性投資、控制持倉規(guī)模，防范貴金屬價格波動帶來的資金風險。

　　業(yè)內人士認為，近期銀行抬高交易門檻強化風控，與上金所近期政策形成了監(jiān)管與機構雙軌調控的模式，這可以引導投資者回歸資產(chǎn)配置本質，理性投資，確保市場穩(wěn)定健康運行。

　　貴金屬遭受重挫

　　貴金屬市場出現(xiàn)極端波動，也傳導至A股市場貴金屬板塊。3月4日早盤，黃金概念股大幅低開，曉程科技跌超10%，收盤跌4.95%；西部黃金、招金黃金等多只個股收盤跌幅均超過5%。

　　當下中東戰(zhàn)火越燒越旺，金銀、商品金屬等市場表現(xiàn)卻似在逆基本面預期反向運行，無疑讓投資者疑竇叢生。有投資者表示，作為傳統(tǒng)意義上的避險資產(chǎn)—黃金不漲反跌，讓人十分出乎意料。

　　那么為何在避險情緒升溫的背景下，黃金反而沒能發(fā)揮“避風港”功能？3月4日，華泰期貨有色金屬研究總監(jiān)陳思捷在接受時代財經(jīng)采訪時表示，“避險情緒升溫但黃金走弱，核心是美元實際利率上行對金價的壓制大于地緣避險買盤，同時股市快速下跌也加劇了美元需求，部分資金可能拋黃金換美元補倉，這些因素共同導致了此輪黃金走弱。”

　　東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)瞿瑞亦向時代財經(jīng)表示：黃金白銀跳水一方面源于海外市場流動性收緊，引發(fā)市場恐慌性拋售資產(chǎn)，VIX恐慌指數(shù)創(chuàng)去年11月來新高，美元隨之走強，令貴金屬承壓；另一方面美伊局勢升級帶動油價飆升，引發(fā)市場對美國通脹反彈的擔憂，強化了市場對美聯(lián)儲短期內不降息的押注，進而對貴金屬造成擾動。

　　黃金、白銀雖大幅跳水，但在地緣沖突背景下，原油價格持續(xù)走強。3月3日，紐約原油逆勢上漲，一度接近77美元/桶。3月4日A股部分油氣資源股延續(xù)強勢，洲際油氣、石化油服漲停。另一方面，高油價引發(fā)的通脹預期，也成為了美元上漲的催化劑，3月4日，美元指數(shù)迎來強勢反彈，連漲兩日站穩(wěn)99關口、創(chuàng)近10個月新高。

　　展望貴金屬后市，業(yè)內人士依然表示看好。陳思捷向時代財經(jīng)表示，“貴金屬短期可能受到美元走勢影響，中長期來看，美元降息預期仍在、地緣風險持續(xù)、全球債務也在持續(xù)增加，金價長期走強的趨勢不變。”

　　瞿瑞認為，黃金和白銀短期內將維持高位波動的運行特征，主要源于美伊局勢仍存在較大不確定性。不過，在地緣不確定性未消、美元信用弱化、央行購金等中長期支撐因素未發(fā)生實質性變化的背景下，黃金的中長期配置價值依然突出，仍是對沖全球系統(tǒng)性風險的核心資產(chǎn)。